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　　研究报告内容摘要：

　　2019年行业基本观点

　　1、量价方面，2019年1-2月我国水泥行业产量2.1亿吨，同比增长0.5%。累计增速较2018年同期下降2.5个百分点，环比去年1-12月下降3.6个百分点。2019年水泥行业开局良好，全国累计水泥产量实现稳中有升，各项数据较为乐观。

　　2、2019年1-2月我国城镇固定资产投资4.5万亿元，同比增长6.1%，增速较去年同期回落1.8个百分点，环比去年全年增速提升0.2个百分点。国内房地产投资累计完成1.2万亿元，同比增长11.6%，增速较2018年同期上升1.7个百分点，环比去年1-12月增速上升2.1个百分点。细分项中，销售面积和购置面积增速出现下滑，新开工面积增速持续反弹带动施工面积增速惯性向好，竣工指标延续负增长态势。基础设施建设投资（不含电力）同比增长4.3%，增速水平较2018年同期回落11.8个百分点，环比1-12月增速提升0.5个百分点，增速回升。细分项部分增速出现反弹：1-12月铁路运输业增速22.5%，道路运输业增速13.0%，水利管理业增速-1.8%，公共设施管理业增速-2.9%。

　　3、国内结构调整扎实推进，经济运行保持总体平稳。基础设施建设投资重回政府稳增长引擎的基本工具，细分项中交通运输业投资增速显著改善，铁路和公路投资增速较快。房地产投资稳中有升，细分项中，新开工面积增速持续反弹带动施工面积增速惯性向好，目前商品库存仍处于去化过程，预计未来当新开工面积增速持续回落时，施工面积增速仍能在一定时期内保持正增长。两者作用下，建材行业需求需求边际改善，预计2019年全年我国水泥需求增速为3-5%。