电竞之家_品味电竞生活移动版

　　““吃鸡”游戏与投资具有相似性，背后的逻辑在于，都是一种人性的博弈，里面有很多道理都是相通的，在这里和大家交流下自己的感悟。

　　1

　　善用工具，不用蛮力

　　首先，善用工具，不用蛮力。在投资里，特别是量化投资，一定要善于利用工具来获取信息处理的优势，利用量化技术实现把全市场4000支股票长达十几年的数据进行处理之后，能把研究范围从4000支缩小到100支甚至更小的范围，之后就可以用人脑做深度研究和深度跟踪，这样可以帮基金经理节省大量时间。

　　在投资前要预先设好自己的投资风格和投资的行业，而且一旦设定好就应该长期坚持，而不是来回变。

　　统计从2009年以来一直到2018年的上半年 A股里不断创新高次数中的股票，前十家里面有5家都是医药类公司，其它5家都分布在其它行业，这说明医药行业是我国容易出牛股的行业，所以对投资者来讲，如果一开始就选择在医药行业投资，那意味着你坐上了一部缓缓上升的电梯，即使在里面一直趴着，也会往高处走，但如果选错行业，可能十年下来竹篮打水一场空，变得很悲催。

　　2

　　打一枪换一个地方

　　其次，打一枪换一个地方，不能停留在舒适圈，而应该根据整个市场环境的变化不断改进、不断优化自己的量化策略，建立起自己的信号系统，当发现风向不对时就要及时调整策略，来控制自己的模型风险。

　　总体建议形成自己的打法、策略，找到适合自己的能力圈，持之以恒的练习，善于利用各种工具不断地评估自己、不断地修正自己的策略。

　　投资理念可以归结为一句话：顺应产业趋势，以合适的价格投资优质的股票。在中国市场不断创新高的股票里，医药行业是较好的行业，因为这个行业趋势特别好，同样可以看到过去A股历史上也有其它很好的爆发性增长的行业，例如安防行业、消费电子行业、白酒行业、新能源汽车行业，在爆发性增长的行业里再挑选优质的股票，而且以合适的估值投资，那我们就能获得可观的收益，这是我的投资理念，现在这些投资理念在我管理的量化基金里开始不同程度地应用。

　　例如长盛量化红利策略，投资的是红利股，红利股属于“吃鸡”游戏里比较冷门、无人问津但资源丰富的地方，应该去到这种地方拿到优质资源，后面能有比较好的发展，红利股就具备这样的特点，红利股的现金流比较好，未来盈利前景也比较好，而且它还有很好的公司治理结构，最重要的一点，因为它的股息率够高，所以说明这个公司的估值合理，甚至存在低估。我们投资这样的公司，从历史统计来看，它会有非常好的收益表现。

　　站在当下的时间点，A股市场正在进行一场投资优质股的转折点，现在整个市场里95%质量有一些问题的公司都被大家抛弃，资金开始向优质股集中，我认为这个趋势后面会延续，可能短期有一点极致，但后面将是大趋势，而且现在看，即使是这5%最优质的白马蓝筹股票，它们的估值相对也不是很贵。

　　再比如长盛医疗行业量化，A股市场上医药股相对其它行业的股票一直都是溢价的，因为我国有全世界最大的人口，而且人口在加速老龄化，对于老龄化的人口来讲，医疗就是刚需。所以说，在这样的市场背景之下，医药行业在历史上呈现了非常好的业绩，所以这也是为什么我国医药股里牛股辈出。

　　但估值点到了2014年前后拐头向下，因为那时候我国开始了一次严厉的医保改革，开始医保控费，以前整个医药的商业模式是以药养医，医院里的医生靠开药赚取相应的返佣以获得收益，导致大量医保资源、医保经费被拿去开了“安慰剂”，没有任何疗效，这导致后面医保资金入不敷出，所以国家必须要改革。

　　经过三四年的改革之后，使得整个医药行业里股票分化非常严重，真正有实力的公司还在不断上涨。有大量生产类似中药注射剂这类公司的业绩就开始出现明显下滑，而这个时间点在2017年下半年迎来了拐点，医药股开始上涨，因为医保改革开始逐步落定，一致性评价、创新药刺激政策也开始密集出台，所以医药股开始上涨。

　　现在再去讲投资医药股，已经涨了这么多，后面还能不能投？我的答案是“是”，现在医药相对于其它行业的溢价还存在明显差距，距离历史最高点有明显差距，而且基金配置比例也不高，以前最高时到过17%，而现在大概只有11%的水平，也就是大概还有接近5、6个点的差距。

　　而且最重要的是，现在整个国内医药行业的商业模式扭转了以前畸形的商业模式，不再是以药养医，而是开始真正驱动创新药了，所以我认为现在继续投资医药股，应该还能够获得很好的投资表现。

　　（本文为根据6月23日雪球理财节王超发言整理） 

本文首发于微信公众号：长盛基金。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：马金露 HF120）